Les droits de douane américains

Le moratoire de 90 jours sur les droits de douane ne supprime pas un droit de base de 10 % sur tous les biens. Nous pensons que la période de 90 jours, qui expire en juillet, ne suffira pas au gouvernement américain pour négocier de nouveaux droits de douane avec tous les pays. De plus, juillet est un mois où de nombreux fonctionnaires, ainsi que les responsables politiques, partent en vacances.

Nous nous attendons donc à ce que le moratoire soit prolongé jusqu'à l'automne. Durant cette période, les droits de 10 % seront payés par les consommateurs et les entreprises américains, mais l'impact sur l'économie américaine devrait rester gérable. Nous pensons en définitive que les États-Unis se contenteront de bien moins que ce que Trump ou des membres de son gouvernement ont réclamé, en raison des risques économiques négatifs pour l'économie américaine.

Le temps joue contre le gouvernement américain. En effet, avec les élections de mi-mandat au Congrès dans moins de 17 mois, la situation est la suivante :

1) Plus le malaise économique persiste, plus la probabilité que les républicains perdent les élections de mi-mandat augmente ;

2) Plus la probabilité que les républicains perdent les élections de mi-mandat augmente, moins les entreprises seront enclines à prendre des décisions d'investissement importantes, en raison de l'incertitude réglementaire liée à un éventuel changement de contrôle du Congrès ;

3) Plus les entreprises attendent de voir l'issue des élections de mi-mandat, plus le malaise économique s'aggrave.

Et le cycle recommence à l'étape 1.

C'est pourquoi nous nous attendons à ce que la question tarifaire soit réglée d'une manière jugée acceptable par les entreprises américaines et par les marchés financiers.