I dazi commerciali statunitensi

La moratoria di 90 giorni sui dazi non elimina un dazio base del 10 % su tutti i beni. Riteniamo che il periodo di 90 giorni, che scade a luglio, non sarà sufficiente al governo statunitense per negoziare nuovi dazi con tutti i paesi. Inoltre, luglio è un mese in cui molti dipendenti pubblici, così come i politici, vanno in vacanza.

Ci aspettiamo quindi che la moratoria venga prorogata fino all'autunno. In questo periodo, i dazi del 10 % saranno pagati dai consumatori e dalle imprese americane, ma l'impatto sull'economia americana dovrebbe restare gestibile. Riteniamo in definitiva che gli Stati Uniti si accontenteranno di molto meno di quanto richiesto da Trump o dai membri del suo governo, a causa dei rischi economici negativi per l'economia americana.

Il tempo gioca contro il governo statunitense. Infatti, con le elezioni di metà mandato del Congresso tra meno di 17 mesi, la situazione è la seguente:

1) Più a lungo persiste il malessere economico, maggiore è la probabilità che i repubblicani perdano le elezioni di metà mandato;

2) Maggiore è la probabilità che i repubblicani perdano le elezioni di metà mandato, meno le imprese saranno inclini a prendere decisioni di investimento significative, a causa dell'incertezza normativa legata a un eventuale cambio di controllo del Congresso;

3) Più a lungo le imprese attendono l'esito delle elezioni di metà mandato, più il malessere economico si aggrava.

E il ciclo ricomincia dal punto 1.

Per questo ci aspettiamo che la questione tariffaria venga risolta in un modo ritenuto accettabile dalle imprese americane e dai mercati finanziari.