Donald Trump verstehen

Trumps Ankündigungen lassen sich durch vier Faktoren erklären:

1) Trump verlangt nach Aufmerksamkeit von Einzelpersonen und Medien.

2) Trumps Verhandlungsstil besteht darin, bombastische Ankündigungen zu machen — selbst wenn sie nicht auf Fakten beruhen oder unsinnig sind —, um die Gegenseite zu einem Kompromiss zu zwingen.

3) Trump misst dem Schein von Ankündigungen grössere Bedeutung bei als ihrer Substanz. Die Handelsabkommen mit Japan und der EU enthielten Formulierungen über eine Zunahme der Investitionen in den USA. Solche Entscheidungen liegen jedoch hauptsächlich beim Privatsektor, auf den die Regierung wenig Einfluss hat.

4) Trump soll eine kurze Aufmerksamkeitsspanne haben und recht schnell die Konzentration verlieren. Wenn er müde oder verärgert ist, neigt er zu Wutausbrüchen und einigen seiner unerhörtesten Aussagen.

Nach solchen Aussagen bemühen sich Mitglieder seiner Regierung um Schadensbegrenzung — dies übernimmt oft US-Finanzminister Scott Bessent.

Dieses vorhersehbare Verhaltensmuster ist der Grund, warum Anleger, die das Rauschen von Trumps Erklärungen ignoriert haben, besser abschnitten als jene, die ihre Entscheidungen auf seine jüngsten Kommentare oder Aussagen stützten.

Tatsächlich ist die einzige Instanz, die alle Trümpfe in der Hand hält und jede Regierung in die Knie zwingen kann, der Finanzmarkt. Er kann die langfristigen Zinsen nach oben treiben oder die Währungen nach unten drücken, bis die wirtschaftliche Schmerzgrenze erreicht ist — an diesem Punkt kann keine legitime Regierung standhalten.