UBS non lascerà la Svizzera. Ecco perché.

Dopo la scomparsa di Credit Suisse, il parlamento e le autorità svizzere hanno discusso regole patrimoniali più severe per le quattro banche sistemiche svizzere. Le nuove regole sembrano dirette soprattutto contro UBS.

UBS ha manifestato apertamente il proprio malcontento per le nuove regole patrimoniali a cui potrebbe essere soggetta. Condividiamo l'opinione di UBS secondo cui la questione da affrontare è la liquidità e non i coefficienti patrimoniali. Infatti, Credit Suisse è diventato non redditizio ed è dovuto essere salvato a causa di problemi di liquidità (una corsa agli sportelli), e non di coefficienti patrimoniali insufficienti.

Ciò detto, i regolatori si concentrano su requisiti patrimoniali più severi, e si è speculato su un abbandono della Svizzera da parte di UBS. Ciò appare altamente improbabile quando si prova a rispondere alla seguente domanda: in quale giurisdizione potrebbe andare UBS a sviluppare le proprie attività? Esaminiamo le alternative.

Stati Uniti: ciò sottoporrebbe UBS a una minore regolamentazione ma a una tassazione più elevata rispetto alla Svizzera. Sarebbe inoltre dannoso, per ragioni geopolitiche, per le attività in Asia ed Europa. Molti clienti internazionali del private banking potrebbero non gradire l'idea di appoggiarsi a una banca statunitense, esposta a tutti i potenziali rischi degli Stati Uniti, comprese eventuali imposte in caso di successione.

Regno Unito: dopo la Brexit, il Regno Unito sta perdendo il proprio status di capitale finanziaria. Le nuove regole fiscali spingono i privati a lasciare il paese, e le imposte sulle società per UBS sarebbero più elevate che in Svizzera.

Francia (Parigi), Germania (Francoforte), Italia (Milano): tutte queste capitali europee hanno visto un aumento dell'attività dopo la Brexit. Tuttavia, tutti questi paesi hanno imposte elevate per le imprese. Anche il rischio sovrano di questi paesi potrebbe diventare un problema per i clienti.

Hong Kong: UBS non potrebbe trasferire la propria sede a Hong Kong, poiché ciò la renderebbe una banca cinese, con le ovvie conseguenze.

Singapore: poiché Singapore si è avvicinata sempre più alla Cina, non è pensabile che UBS vi si trasferisca.

In conclusione, per UBS non esiste semplicemente luogo migliore della Svizzera per fare affari. Non solo le imposte sono più basse, ma vi sono anche molti meno problemi geopolitici.

Infine, la salute finanziaria delle banche è strettamente legata al paese in cui operano, poiché gran parte della loro liquidità e del loro capitale è investita in titoli di Stato. Le banche italiane hanno un'ampia esposizione alle obbligazioni emesse dallo Stato italiano. Le banche americane hanno un'ampia esposizione ai titoli del Tesoro USA. Le banche britanniche hanno un'ampia esposizione alle obbligazioni britanniche. Le banche svizzere hanno un'ampia esposizione alle obbligazioni svizzere. Per gli investitori facoltosi, il rischio di credito della Svizzera è di gran lunga migliore di quello degli Stati Uniti, del Regno Unito o di qualsiasi paese europeo o asiatico.