Spielen geopolitische Risiken eine Rolle?

Während geopolitische Risiken in allen Medien im Vordergrund stehen, sollten Anleger daran denken, dass ihr Fokus auf den langfristigen Fundamentaldaten der Unternehmen, in die sie investieren, sowie auf den Bewertungen der von ihnen gehaltenen Titel bleiben sollte. Geopolitische Risiken haben selten dauerhafte Auswirkungen auf die Vermögenspreise.

Dies zeigte sich während der COVID-19-Pandemie 2020, zu Beginn des Ukraine-Kriegs 2022, bei den Angriffen auf Israel am 7. Oktober 2023 und mit der Ankündigung der neuen US-Handelszölle im April 2025. All diese Ereignisse folgten demselben Muster. Das Anlegervertrauen sank, die Aktienkurse korrigierten, Ökonomen und Analysten senkten ihre Erwartungen an Wirtschaftswachstum und Unternehmensgewinne. Analysten erörterten die Folgen des «neuen Paradigmas», in das die Welt eingetreten sei.

Doch in jedem einzelnen Fall machten die Finanzmärkte ihre Verluste innerhalb weniger Wochen wett. Anleger, die in Panik gerieten und risikoreiche Anlagen verkauften, bereuten ihre Entscheidung. Wir gehen davon aus, dass es diesmal nicht anders sein wird und die Lage im Iran bald nicht mehr die Hauptsorge der Finanzmärkte sein wird.

Inzwischen haben Anleger auch ein besseres Verständnis von Donald Trump gewonnen. Sie wissen, dass er unerhörte Aussagen machen kann, um die Gegenseite zu einem besseren Vorschlag zu zwingen. Seine Äusserungen, die USA beendeten den Krieg und überliessen anderen Ländern die Strasse von Hormuz, passen in dieses Muster. Anleger wissen auch, dass Trump eine kurze Aufmerksamkeitsspanne hat und mehr an der «Optik» von Abkommen hängt als an deren tatsächlichem Inhalt. 2025 schnitten Anleger, die das Rauschen von Trumps Erklärungen ignorierten, besser ab als jene, die ihre Entscheidungen auf seine jüngsten Aussagen stützten. Wir erwarten, dass dies 2026 ebenso sein wird.

Wir bleiben bei Aktien positiv und empfehlen, die aktuelle Korrektur an den Finanzmärkten zu kaufen.